◎山东商报·速豹新闻网记者 孙姮 李雨馨
奈雪的茶济南一家门店
近日，新茶饮行业今年最大的一笔投资诞生。“新式茶饮第一股”奈雪的茶宣布以5.25亿元收购乐乐茶43.64％股本权益，成为乐乐茶第一大股东，而此轮融资也刷新了乐乐茶有史以来的最高融资金额纪录。就在去年，乐乐茶曾被另一行业龙头品牌看好并意欲收购，后又被“彻底、完全、坚决”放弃。彼时，乐乐茶的估值为40亿元，是本次收购估值的三倍以上。这样的前史，也让乐乐茶本次“改姓”奈雪格外受到业界关注。
奈雪成为乐乐茶最大股东
在不少爱喝奶茶的消费者眼中，新茶饮赛道混战到今天，代表行业前三出战的品牌无非是奈雪的茶、喜茶和乐乐茶。凭借高端化定位、差异化产品，这三家奶茶店一度可谓“开到哪火到哪”。
近日，这场奶茶界的“三国混战”迎来新的历史阶段，奈雪的茶斥资5.25亿元入股乐乐茶，成为乐乐茶第一大股东。奈雪在12月5日的公告中称，本次投资完成后，奈雪将持有乐乐茶43.64%股本权益。乐乐茶将成为奈雪的联营公司，并将继续维持独立经营，即乐乐茶仍将保持“品牌不变”“团队不变”“运营不变”。
二级市场也给出了积极回应。奈雪宣布成为乐乐茶第一大股东的第二天，奈雪盘中股价一度大涨17.36%，直接拉升至8.49港元/股，总市值涨至144.76亿港元。
公开资料显示，奈雪的茶成立于2015年，运营主体为深圳市品道餐饮管理有限公司，领创推出“茶饮+软欧包”双品类模式，现已形成“现制茶饮”“奈雪茗茶”及“RTD瓶装果茶”三大业务板块。2021年6月30日，奈雪的茶正式在港交所挂牌上市，成为“新茶饮第一股”。截至2022年10月，奈雪的茶门店数量已达973家。
而对山东消费者来说知名度不算高的乐乐茶实力其实也不容小觑，这家创立于2016年的新茶饮品牌运营主体为上海茶田餐饮管理有限公司，因脏脏包、脏脏茶等产品在成立初期便一炮而红。目前在江浙沪等华东地区，以及北京、成都、武汉等一二线重点城市商圈拥有超过120家直营门店。
值得关注的是，此轮融资打破了乐乐茶有史以来最高的融资金额纪录，此次交易财务顾问棕榈资本方面发文称，作为“新式茶饮第一股”，奈雪的茶看到了乐乐茶作为茶饮头部品牌的投资价值，基于双方共同理念，重塑新茶饮行业格局。
12亿元估值超值“抄底”
据年报数据，2021年，奈雪的茶实现总营收近43亿元；最新半年报显示，2022年上半年奈雪收入20.45亿元。奈雪本次收购出资的5.25亿元，约占全年营收的12%，也不是一笔小数目。不过，业界却普遍认为，这笔买卖属于超值“抄底”。
这样的评价，或许源于去年7月乐乐茶的另一起“有缘无分”的并购消息。当时，业界有传闻称，元气森林和喜茶都欲收购乐乐茶，双方都看重乐乐茶的渠道价值，并给出40亿元估值。随后，喜茶创始人在朋友圈回应称：“消息不实，此前经过中间人介绍的确有过一段时间接触，但在深度了解内部情况、业务数据和状况后已经彻底、完全、坚决放弃。”元气森林和乐乐茶也回应称，该消息为不实信息。
时隔一年多，乐乐茶“改姓”奈雪。根据奈雪对乐乐茶43.64%的股权收购价格计算，乐乐茶目前的最新估值约为12亿元。企查查显示，此前，乐乐茶共完成4轮融资，2019年完成pre-A轮2亿元融资后，其余3次均为战略融资，最近一次的融资在2020年7月，该轮融资后估值达到17.1亿元。
相较于去年那场闹得沸沸扬扬的收购“折戟”中乐乐茶高达40亿元的估值，奈雪本次可谓是“抄底”入手。业内分析人士称，对于奈雪而言，目前是一次绝佳的抄底机会。“受大环境影响，乐乐茶估值处于低水平，但奈雪敏锐嗅到行业未来发展前景及乐乐茶的投资价值，显示出其‘快准狠’的独特商业眼光。当下餐饮消费行业有望迎来强势复苏，而市场未来一旦复苏向好，乐乐茶价值上升，奈雪抄底成功，将带动业绩显著提升。”
在收购公告中，奈雪方面也给出了投资的原因：乐乐茶作为现制茶饮行业头部企业之一，尤其在华东区域有较好的品牌实力和消费者认知。此次投资事项也将有助于进一步优化行业竞争环境，降低奈雪的茶未来门店拓展、运营等方面的成本。
将发力数字化、助力上市
山东商报·速豹新闻网记者梳理发现，今年奈雪的茶在投资方面动作频频，澳咖、鹤所、茶乙己、怪物困了等项目都曾引发关注。但与此前标的不同，乐乐茶与奈雪同属新式茶饮，且同为头部品牌。对于本次收购，奈雪方面向本报记者表示，“我们对于新茶饮行业始终充满信心，乐乐茶是一个非常优秀的品牌，尤其是在产品力的打造上，我们的理念是一致的。”
山东商报·速豹新闻网记者了解到，乐乐茶早在2019年4月获得祥峰资本领投的Pre-A轮融资时曾表示，会将资金重点用于加强供应链体系和数据化体系建设。巧合的是，奈雪恰巧是行业内首个自研并规模化应用数字化系统及硬件的公司。业界有评价称，自动化既是激烈竞争中的一次突围尝试，也是新式茶饮走入深耕区的一个赌注。自动奶茶机能否成为下一个自动咖啡机，奈雪们能否成为瑞幸，自动化只是第一步。此次交易后，奈雪或将为乐乐茶提供强大助力。
针对此次融资成功，乐乐茶首席执行官李明博说，“奈雪的茶作为新茶饮赛道开创者，在门店开发、产品研发、供应链，数字化方面拥有强大实力，我们非常欢迎奈雪的茶成为乐乐茶股东。”
值得注意的是，奈雪的茶在公告中提到了关于乐乐茶上市的问题。据奈雪本次公告披露，乐乐茶于2020年、2021年分别实现营收7.28亿元、8.7亿元，上市计划在2025年业绩考核之后。如乐乐茶在2025年、2026年及2027年任意年度满足约定的业绩指标，且符合纳斯达克证券交易所、纽约证券交易所或联交所上市的上市条件的前提下，仅由于奈雪的茶作为乐乐茶股东带来的同业竞争问题，导致乐乐茶上市计划受阻，乐乐茶的其他股东有权通过书面形式要求奈雪的茶在规定的时限内进行上市前调整以纠正前述因素。
或迎新式茶饮新格局
纵观新式茶饮大盘，行业仍在向好发展。CCFA数据显示，预计2021-2023年行业复合增速高位段可达20％，2023年新茶饮市场收入有望达到1428亿元。
近期，前有另一茶饮头部品牌开放加盟，后有奈雪控股乐乐茶，新式茶饮江湖再度风云变幻。
从门店渠道来看，携手乐乐茶之后，奈雪将肉眼可见地扩大对华东地区乃至重点一二线城市的影响。有效降低营运成本的同时，能形成品牌联盟、扩大市场占有率，进一步夯实其在新茶饮市场的地位。特别是如果以门店为依托，将两者线上系统后端数据库打通，双方在全国会员服务的便捷程度、品牌业务各项信息存取方面都将形成有力的壁垒。
而在不久前，喜茶对外公布开启事业合伙授权模式，经公司筛选的事业合伙人将在统一经营体系下，独立完成选址、建店、人员管理和持续经营，事业合伙人启动资金50万元以内便可在非一线城市开店。开放加盟后，喜茶能更快速地调动社会资源来实现规模化，激发非一线城市尤其是下沉市场的强大消费潜力，从而帮助企业在同期竞争中获得更高的市场占有率，进一步提升品牌的估值。
行业专家分析表示，这也意味着中国新茶饮行业的格局正在加速调整，行业市场份额将进一步向头部品牌聚集。业内资深分析人士表示，中国新茶饮市场集中度较高，领先的品牌都已经取得了其独有的竞争优势和市场地位。奈雪本次投资，有利于解决同业竞争问题，是其强化自身地位的又一重要战略步骤。
业界普遍认为，近期，餐饮消费行业或将迎来强势复苏。选择擅长打法的新茶饮赛道的巨头们，未来将交上怎样的答卷，仍有待时间检验。
